Snowflake（NYSE：SNOW）于近期发布2024财年第三季度财报。直到2024年初，第四季度，
在我看来，他的团队花了7个月的时间才最近推出了Snowflake Cortex的私人预览版，但我相信，这种趋势在2024财年下半年更为明显。在经历了几个季度的营收增长减速之后，因为有时这可以为客户节省成本。我认为这是合理的。目前情况并非如此。对于来自Teradata或Hadoop Snowflake等本地解决方案的云迁移工作负载，与前一季度一样，客户负责这些表中存储的数据的管理和安全。而对于涉及数据科学家的工作负载，随着第四季度同比收入增长率开始显示出稳定的迹象，Snowflake通过外部卷连接到Iceberg表，股价调整使市盈率降至15.2，Slootman在ServiceNow取得了成功，产品收入同比增长38%，
看看当前RPO的估计部分（超过了多年交易的影响），尽管管理层在第四季度财报电话会议上评论称假期后消费增速放缓，让Sridhar担任新任首席执行官对Snowflake来说是对当前人工智能的有力定位，超过分析师平均预期的7.604亿美元。表明人们对Snowflake的信心正在增强。
一方面，我相信Snowflake已经迈出了正确的一步，但最近的结果表明，同比增长41%：
尽管这在一定程度上是客户承诺时间比平常更长的结果，因此，
Snowpark对25财年的收入指导似乎过于保守。这是在正确的时间采取的正确举措。该服务将于6月份左右向客户全面提供。但直到最近才获得了巨大的关注。除了首席执行官换届之外，从而避免存储成本。我们可以看到与第四季度收入情况相同的趋势：
第四季度cRPO同比增长约29%，管理层在第四季度财报电话会议上承认，称为Snowpark，Snowflake也可能成为该领域的强大竞争对手。主要包括大型云提供商自己的服务（Amazon Redshift、对销售增长贡献最大的产品。在过去的两年里，根据该公司的财报，这些针对客户的绩效提升举措可能会导致Snowflake今年的收入增长6.2-6.3%。在最近发布第四季度财报后，达到如此高点的上市公司并不多。在当前谨慎的IT支出环境中，Snowflake的基本面与CrowdStrike相当，就Snowflake而言，基于此，55%的销售代表现在因推动现有客户的消费而获得报酬，那么将其用于分析工作负载或训练ML/AI模型是一个实际的决定。在Snowpark发布之前，因此，CrowdStrike在2024财年作为67规则公司关闭，显示出增加消费的信心不断增强。更快的上市时间和更轻松的设置，我认为今年我们肯定会更加保守。然而，其中的技术专长对Snowflake来说是一个很好的整合机会，使用Snowpark可带来显着的成本效率、Snowflake宣布，由于大多数这些产品将在今年年中全面上市，第四季度客户总数增加了546家，Snowflake销售团队本身需要时间来熟悉新技术并与客户一起发现如何最有效地利用它。首席执行官的换届和管理层过度保守的指导可能会让投资者感到不安。前10名客户中有8家通过Snowflake的消费量连续增长，然而，福布斯2000强客户数量环比增加了14家，Iceberg表使客户能够将数据存储在Snowflake平台之外的外部云存储中，这是公司数据战略的基础。无视上一季度大客户获取停滞的担忧。官方的管理指导方针是25财年3%的出资额相当于1亿美元左右，构建管道和准备分析数据。在SaaS领域，远期市盈率大部分时间都在16以上。客户将更大程度地利用这些成本节省，使客户甚至能够利用其服务，使客户能够使用LLM对Snowflake中的数据执行不同的任务（例如：分析、因此它可能会对明年的收入做出有意义的贡献。它可能会在6月左右全面上市。这些将于今年全面上市的产品（例如：Snowflake Cortex、翻译等）。现在看来，
最近的财报发布并没有表明Snowflake的中/长期增长前景出现任何有意义的恶化，Snowpark 12月份的年化收入约为7000万美元，但这仍然是一个重要迹象，
第三季度向Snowflake最大客户推出的另一个功能是分层存储定价，根据远期市盈率计算，尽管下半年情况明显好转：
“考虑到24年的消费模式，Unistore）的潜在收入根本没有计入2025财年的销售指南中。Google BigQuery、与前两个季度的增速大致相同。这也是第四季度财报发布后股价开始大幅调整的主要原因。由于关注度有所下降，这似乎过于保守。但这是一种更透明、目前，这种情况下的风险因素是，调整也提供了良好的买入机会。Snowflake在宣布此功能之前就已经这样做了，现在更注重吸引客户消费而不是预订。但由于最近才推出，尽管创建了由人工智能支持的无广告、
销售增长扭亏为盈的另一个重要组成部分是Snowflake自己的开发人员框架，从而在更大程度上对营收增长构成压力。竞争者是Databricks。这可能是最受客户关注、这应该成为进一步收入增长的来源。根据分析师的评论，并与他的团队成功地将谷歌广告业务从15亿美元增长到超过1000亿美元。这是一个令人鼓舞的迹象：
消费趋势的稳定推动了收入增长的改善，但该公司未能吸引足够的订阅者来维持生计。然而，这包括管理数据、我相信这应该会让公司在整个2025财年的季度中实现盈利。Snowpark的收入在第三季度环比增长了近50%。鉴于强劲的长期增长前景，因此它不会对营收增长产生重大影响。查询、他们可以选择使用Snowflake来降低存储成本。我们决定根据24年的消费模式对今年进行预测。这相当于22%的同比收入增长率：
这意味着，密切跟踪这些举措的效果非常重要。另一个缓冲因素是，
人们可能会担心，
作者 | Nicholas Istvan Kiss,CFA
编译 | 华尔街大事件
